2018 年以来四个起投年份里,以太坊定投都跑输了同期的比特币定投
2022 年 1 月起每月定投 100 USDT,到 2026 年 10 月,BTC 是 +84.0%,ETH 只有 +2.7%;2018、2020、2024 年起投的另外三组,ETH 也一次没赢。
以太坊可以定投,只是拿同一套扣款规则去和比特币比,它在这几段历史里一次也没赢过。每月初各买 100 USDT,从 2018、2020、2022、2024 年的 1 月起投,到 2026 年 10 月,四个起点上 ETH 定投的收益率都低于 BTC 定投,中途市值从高点回落得也都更深。
拉开得最大的是 2022 年 1 月起投的那组:同样投进 5,800 USDT,ETH 只多出 2.7%,BTC 是 +84.0%。2024 年 1 月起投的 ETH 到现在还亏着。
每月 100 USDT 定投以太坊和比特币的四段回测
数据是币安 ETHUSDT、BTCUSDT 的月线。每个月第一天按当月开盘价买入 100 USDT,不扣手续费;期末统一用 2026 年 10 月那根月线估值,这根 K 线还没走完,取的是 10 月 30 日上午的价格:ETH 2,246.78,BTC 78,487.12 USDT。币安的 ETHUSDT 月线从 2017 年 8 月开始,四个起点隔两年取一个,10 月当月那一笔也算在期数里。
| 起投月 | 币种 | 期数 | 投入(USDT) | 期末市值(USDT) | 收益率 | 持仓均价(USDT) |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 2018 年 1 月 | ETH | 106 | 10,600 | 43,118 | +306.8% | 552.34 |
| 2018 年 1 月 | BTC | 106 | 10,600 | 51,380 | +384.7% | 16,192.42 |
| 2020 年 1 月 | ETH | 82 | 8,200 | 18,811 | +129.4% | 979.39 |
| 2020 年 1 月 | BTC | 82 | 8,200 | 22,596 | +175.6% | 28,482.27 |
| 2022 年 1 月 | ETH | 58 | 5,800 | 5,958 | +2.7% | 2,187.12 |
| 2022 年 1 月 | BTC | 58 | 5,800 | 10,672 | +84.0% | 42,657.90 |
| 2024 年 1 月 | ETH | 34 | 3,400 | 2,922 | −14.1% | 2,614.54 |
| 2024 年 1 月 | BTC | 34 | 3,400 | 3,582 | +5.3% | 74,508.03 |
2018 年起投,两者都翻了好几倍;到 2022 年起投,BTC 赚了八成多,ETH 刚刚高过本金。
每一组的结果都能从最后一列推回去:收益率 = 期末价 ÷ 持仓均价 − 1。2022 年那组 ETH 的均价是 2,187.12,期末价只比它高一点;2024 年那组均价 2,614.54,比期末价还高,于是账面是亏的。定投赚没赚,看的是期末价站在均价上面还是下面,和第一笔买在哪里关系不大,这一点在定投微笑曲线是什么?比特币定投回本为什么不用涨回第一笔的价格里有一期一期的推演。
以太坊定投中途跌得更深,浮亏的月份却不一定更多
收益率只看最后一天。中间那几年的滋味,要看另外两个数:最大回撤,是每个月收盘时的持仓市值,比此前出现过的最高市值少掉的最大比例,市值里包括后来陆续投进去的钱;浮亏月,是月末市值低于累计投入的月份。
| 起投月 | ETH 最大回撤 | BTC 最大回撤 | ETH 浮亏月 | BTC 浮亏月 |
|---|---|---|---|---|
| 2018 年 1 月 | −76.5% | −70.5% | 24 / 106 | 17 / 106 |
| 2020 年 1 月 | −75.9% | −64.2% | 1 / 82 | 3 / 82 |
| 2022 年 1 月 | −57.8% | −43.9% | 22 / 58 | 12 / 58 |
| 2024 年 1 月 | −46.0% | −30.5% | 17 / 34 | 5 / 34 |
回撤一栏,四组都是 ETH 更深。2018 和 2020 年起投的 ETH,账户都有过市值只剩高点四分之一左右的时候。
浮亏月一栏,2020 年那组是反过来的:ETH 82 个月里只有 1 个月末跌破累计投入,BTC 有 3 个。回撤和浮亏量的不是同一件事,前者看从高点掉了多少,后者看有没有掉到本金以下。那组 ETH 在高点之前攒下的浮盈足够厚,掉了七成多,大部分时候仍在本金上方。
近几年起投的就没有这层垫子。2024 年 1 月起投的 ETH,34 个月里有 17 个月末是亏着的,一半的月末是负数。浮亏那几个月怎么熬过去,定投亏了、被套了怎么办区分了账户浮亏和方法出错这两种情况。
以太坊没有 2100 万枚上限,供应量跟着链上使用量涨落
比特币的总量有固定的 2100 万枚上限。ETH 没有:协议持续发行新 ETH 奖励验证者,每笔交易费里的基础费用又会被销毁、从流通中移除,两股力量谁大,决定那段时间是通胀还是通缩。ethereum.org 对这件事的概括是,使用量高时偏通缩,使用量低时偏通胀。
2022 年 9 月 15 日的合并,把以太坊从工作量证明换成了权益证明,发行量跟着大降:
- 合并前,矿工每天约拿到 13,000 ETH 的发行量,质押者那一份另算;
- 合并后只剩质押者那一份,每天约 1,700 ETH(按约 1,400 万 ETH 质押量估算),新发行总量少了约 88%;
- 基础费用的销毁从 2021 年 8 月的伦敦升级开始;ethereum.org 按当时每天发行约 1,700 ETH 算过:某一天平均 Gas 价格不低于 16 Gwei,当天销毁的量就能抵掉发给验证者的那部分,净通胀降到零或以下。
合并时 ETH 的总供应量约 120,520,000 枚。之后每天是增是减,取决于当天烧掉的基础费用多,还是新发行的多;质押总量一变,每天的发行量和 16 Gwei 这道门槛都会跟着变。所以「ETH 是通缩资产」这句话只在使用量够高的时段成立。
在我看来,比特币的总量上限是定死的,定投它押的主要是价格;定投以太坊,还多押了一样东西,就是链上的使用量要一直撑得住。所以计划里只装一样东西的话,比特币当这一样更省心。以太坊想放,就单独开一个计划,金额定得比比特币那份小,并且事先认下上面表里那种更深的回撤。挑什么来投这件事,该定投什么?只投比特币够吗?聊聊「少即是多」里有更完整的想法。
把以太坊加进定投计划时金额和扣款怎么排
每个币单独设一个计划。合在一起扣款,事后很难分清哪一份的均价是多少,而上面那张表说明,两边的均价和回撤差得很远。
ETH 那份的金额,按表里最深的回撤来想:假如账户市值有一阵子只剩高点的四分之一左右,这份钱你还能不能每个月照扣。做不到,就把它调小,或者先不加。每月总共拿多少出来,先按每个月该拿多少钱来定投从现金流倒推,再在两个币之间分。
之后每次扣款过后,看一眼两份计划各自的持仓均价,拿当前价格一比,就知道哪一份在本金上方、哪一份在下方。均价就是这份计划的累计投入除以累计买到的数量,每期记一行,两份分开记。
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这份回测为什么从 2018 年算起,结果还会不会变
质押 ETH 的收益算进这份回测了吗?
没算,回测只看价格涨跌,手续费也没扣。质押者分到的是每天新发行的 ETH,ethereum.org 按约 1,400 万 ETH 的质押量,估算全网每天约 1,700 枚,这是按当时的质押量算的,不是固定数;落到你自己身上一年能多出多少,要看所用质押产品页面上的年化,而且这个数会变。
以太坊定投回测为什么从 2018 年算起?
币安的 ETHUSDT 月线最早只到 2017 年 8 月,2018 年 1 月是第一个能从年初算起的月份。之后每隔两年取一个 1 月,四个起点分别对着行情的不同阶段。换成别的起投月份,收益率和回撤都会不一样,这四组只是其中几个切面。
回测结果会随 10 月收盘价变吗?
会变,10 月那根月线取数时还没收盘,期末价用的是 10 月 30 日上午的价格。已买入的期数和持仓均价不会再变,变的只有期末价,把新价格代进「期末价 ÷ 持仓均价 − 1」,就能得到更新后的收益率。